Investing.com — BofA Securities, küçük ve orta ölçekli hisselerde büyüme yerine değer hisselerini tercih ediyor. Banka, ikinci yarıda beklenen kazanç toparlanması ve daha ucuz değerlemeler dahil beş neden sunuyor.
Russell 2000 Value, yılbaşından bu yana en iyi performans gösteren endeks olmasına rağmen hala uzun vadeli ortalama ileriye dönük fiyat-kazanç oranının altında işlem görüyor. BofA hisse senedi ve nicel stratejistleri, endeksin 12,5 kat seviyesinde olduğunu belirtti. Ortalama ise 13,3 kat seviyesinde bulunuyor.
Mid Cap Value, kalan endeksler arasında en az gergin olanı. Oran 15,1 kat seviyesinde ve ortalamasının yüzde 10 üzerinde.
BofA’nın küçük ölçekli hisselerde takip ettiği altı ölçütün dördünde büyüme, değere kıyasla tarihsel olarak pahalı. Diğer ikisinde ise aynı seviyede. Orta ölçekli hisselerde ise altı ölçütün beşinde pahalı ve altıncısında aynı seviyede.
BofA’nın küçük ve orta ölçekli (SMID) hisselerde değeri büyümeye tercih etmesinin beş nedeni var. İlk neden, ikinci yarıda beklenen hisse başına kazanç toparlanması. Değer hisseleri, kâr toparlanmaları sırasında genellikle öncülük ediyor. İkinci neden, değerin hem orta döngü rejimlerinde hem de faiz artırım döngülerinde daha iyi performans göstermesi. Üçüncü neden ise daha az yoğunlaşma riski taşıması. Piyasa liderliği genişlerse bu durum fayda sağlayacak.
Banka ayrıca değerin, büyümeden daha yüksek kaliteye sahip olduğunu belirtiyor. Kalitenin ikinci yarıda öncülük etmesi bekleniyor. Değer, BofA’nın büyük ölçekli hisseler içinde de tercih ettiği alan.
BofA’nın en son küçük ve orta ölçekli nicel sıralamalarında en üst sıralarda yer alan sektörler de önemli. Her iki kategoride gayrimenkul ve finans, orta ölçekli hisselerde ise enerji bu sektörler arasında. Bu sektörlerin değer endeksindeki ağırlıkları, büyüme endeksindekinden daha fazla.
Stratejileri incele
Ayrı bir değerlendirmede BofA, Ağustos ayında küçük, orta ve büyük ölçekli hisselerde ileriye dönük fiyat-kazanç oranlarının sıkıştığını söyledi. Bunu “iyi nedenlerle” açıkladı. Pozitif kazanç revizyonları, fiyat getirilerini geride bıraktı. Russell 2000 ileriye dönük F/K oranı 15,7 kattan 15,3 kata düştü. Şimdi tarihsel ortalaması olan 15,2 katla kabaca aynı seviyede.
BofA ekonomistleri, bu yıl üç faiz artırımına olan inançlarını artırdı. Federal Rezerv yetkilisi Kevin Warsh’ın Jackson Hole konuşması ve şahin istihdam raporu bunu tetikledi.
Uzun süreli bir artırım döngüsü, küçük ölçekli hisseler için önemli bir risk oluşturuyor. Bunun nedeni, bu şirketlerin kaldıraçları ve yeniden finansman riskleri. Daha yüksek faizler ayrıca imalat toparlanmasını da tehdit ediyor. ISM imalat endeksi, 15 aylık gecikmeli faiz değişimleriyle negatif korelasyona sahip.
Russell 2000’in mevcut F/K oranı, ISM’nin mevcut 55 seviyesinden 52’ye daha fazla kötüleşmesini fiyatlıyor.
BofA, SMID hisseler konusunda mega hisselere kıyasla yapıcı olmaya devam ediyor. Bunun nedenleri arasında ikinci yarıda daha güçlü beklenen kazanç toparlanması var. Ayrıca daha az gergin katlar ve daha düşük yoğunlaşma da bulunuyor. Ancak banka, SMID içinde orta ölçekli hisselerde daha fazla yukarı yönlü potansiyel görüyor. Orta ölçekli hisseler yılbaşından bu yana küçük ölçekli hisselerin gerisinde kaldı. Ama Fed faiz artırımlarından kaynaklanan riski daha az taşıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
Kaynak: Kayapınar
